hxsp.kefu003@gmail.com

当前市场仍定性为震荡市，配置上公募调低持仓比例，但北上资金仍持续买入。过去我们多篇报告反复分析过，自2016年1月底上证综指2638点以来，熊市已经结束，市场步入类似春天的震荡市，行情特征表现为股指小涨、资金平衡、个股分化，目前这个大格局未变。在这样的行情下，业绩稳健增长的消费白马股往往表现较好。另外，从机构配置上看，现在与以往有所不同，以前外资占比不高，但随着沪股通深股通开通，北上资金持续流入，外资已经成为重要的边际增量资金。所以，为分析消费白马股的机构配置，我们需从公募基金和外资两个角度出发。从公募基金重仓股的行业分布看，我们测算18Q1/17Q4白酒持仓占比为7.32%/9.24%，白电为6.47%/6.50%，食品为3.29%/4.44%，公募基金普遍调低消费白马股的持仓比例。从个股的投资者结构看，2018Q1/2017Q4贵州茅台的基金持股比例为3.6%/4.0%，五粮液为6.7%/10.7%，伊利股份为12.6%/18.2%，海康威视为3.0%/3.9%，格力电器为7.7%/9.5%，美的集团为6.4%/7.0%，恒瑞医药为3.6%/3.7%，云南白药为2.5%/4.9%，中国平安为5.9%/7.1%，招商银行为3.6%/4.3%，基金普遍调低消费白马股的持股比例。从陆港通数据看，最近北上资金正持续流入，今年以来已净流入1096亿元，主要分布在食品饮料、家电和电子元器件等消费类行业。从陆股通北上资金持股占比看，当前/2017年末贵州茅台被北上资金所持的股份数为0.8/0.7亿股，五粮液为2.2/1.1亿股，伊利股份为6.3/5.6亿股，海康威视为10.7/9.0亿股，格力电器为4.2/5.1亿股，美的集团为6.9/6.3亿股，恒瑞医药为4.2/3.5亿股，云南白药为0.71/0.68亿股，中国平安为4.6/3.9亿股，招商银行为3.8/3.3亿股。可见，虽然基金普遍调低消费白马股的持仓比例，但北上资金基本仍在继续净买入。展望未来，A股国际化趋势还将继续，2018年6月A股将正式纳入MSCI指数，参考台湾、韩国股市国际化的经验，在入摩后的7-8年里外资持股比例分别提高了16、10个百分点，而目前A股外资持股比例约为3%，未来外资规模将继续扩张，消费白马股的配置需求仍旺盛。

选手的强化，我认为也包括强化青年选手。钱谷：日本由于有学校数量的限制，羽协想派球员参加海外比赛，也会出现选手参加不了的情况。而在国外的比赛中积累经验非常重要。现在比赛在不断增加，希望能在不影响学业的情况下，让选手获得更多的参赛机会。同时，希望打破学校的限制，并且组织青年选手到国家队训练中心来集训。另外，我还考虑改善青年队教练的待遇。现在青年队的教练大多有自己的工作，其中很多人是学校的老师，几乎所有人都是以志愿者的身份来帮助我们。以后的集训，我们考虑给教练按天数发放日薪，稍微改善一下教练的待遇。

新城发展控股（01030）1月份合约销售额同比增6.55%至109.58亿元富力地产（02777）1月权益合约销售额同比上升6%至68.9亿元融信中国（03301）1月份合约销售额同比增5.5%至75.12亿元首创置业（02868）1月签约金额同比增2.2%至41.5亿元

15日，一名应聘该校的博士对澎湃新闻表示，尽管兴义师范学院是地方院校，但从个人职业规划和该校平台契合度来看，是个不错的选择。“目前只是和雷励院长谈了，待遇等问题需要跟学校进一步沟通。”在他看来，配偶工作、孩子上学等问题是需要着重解决的问题，“这是一个男人应有的担当和责任。”

一名资深的行业研究者告诉我们，原发作者因为谣言删除后，短时间之内再次铺到400多个微信公众号，必然有幕后推手。抖音欢迎外界的批评，对于有理有据、有助于改进产品、帮助我们更好服务于广大用户的建议，我们一直积极采纳，甚至愿意聘请您为监督员。但可惜的是，开头提到的那上百篇要让地球人都知道的文章，却找不到什么原发出处。

中国人民大学重阳研究院高级研究员董希淼表示，银行目前应该发行一些基于低风险策略的产品，来满足刚兑打破后风险偏好较低的客户需求。“如在去年下半年以来增速加快的结构性存款产品，尽管受到了监管和窗口指导，也能说明了这种需求的旺盛。”董希淼说。此外，海通宏观研究员姜超、宋潇分析认为，资管新规明确“金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理”，仅有少数封闭式产品可以采取摊余成本，因此，非保本理财的稳定高收益光环消失后，对投资者的吸引力显著下降，将导致其规模萎缩。同时，由于通道业务是银行理财重要的投资途径，新规对通道业务的围追堵截，实际上也限制了银行发行理财产品的积极性。考虑到目前银行理财投资者的风险偏好一般都较低，表内存款和货币基金等类固收资管产品将分流大部分理财资金。目前，部分结构性存款存在期权触发可能性极小的情况，相当于变相的保本理财，预计未来针对其的监管落地将使其增长放缓，但表内存款仍将成为理财转移重要去处。而今年以来，货币基金规模累计扩大6000亿元，反映出它对理财的替代作用开始显现。